周二(9月2日)市场分析人士认为，今夏对于原油多头而言十分残忍。6月中东骚乱，此后乌克兰和俄罗斯陷于战局，布伦特原油期货价格在107美元/桶上方触顶。

投资者一度以为2013年8月高点112.24美元/桶为下个高点，但却没有那么幸运地。　　6月初布伦特原油期货价格在100美元/桶开始声浪，原油期货新的开仓位数大幅度快速增长。6月1日，已进期货合约仓位为165.4万，6月底为176万，快速增长了6.4%。大部分投资者指出油价将之后下跌，但他们押错宝。

6月底，油价开始走低。　　今夏油价十分低迷……　　由于中东和乌克兰局势的紧绷，油价受到抨击。

7月油价开始回头硬，跌速在8月持续，随着油价的走低，投资者开始逃出，8月底原油期货的仓位降到155.4万，从最高点只最低点，原油期货的仓位在8周内减少了11.7%至2013年1月来最低水平。在此期间，油价暴跌了9.1%。原油多头在今年夏季蒙受损失，但这只是个小小的开始。

　　升贴水　　商品交易者有自己的行话，原油期货价格由交易最活跃的合约要求。升水(Contango)指期货市场的升水指远期价格低于近期价格，这种情况叫期货升水，或叫现货贴水。

贴水(backwardation)指期货市场的贴水指近期价格低于远期价格，这种情况叫期货贴水，或叫现货升水。　　在大部分情况下，市场从升水并转至贴水或反之比期货合约的活跃程度更加最重要。在这8周油价暴跌的时间段内，油价的调整只是一小部分，更加最重要的是原油市场基本面的变化。

　　油价暴跌，溢价不断扩大……　　过去8周油价暴跌了9.1%，对于商品市场而言，是根本性波动，不过在此时期内，媒体几无报导原油市场结构的戏剧性转变。自2012年8月起，原油市场正处于贴水状态。

　　2012年和2013年油价贴水不断扩大，在2014年6月触顶。上图表明，原油期货贴水变窄，2014年10月原油期货和2017年12月期货合约的贴水上涨至17.75美元/桶，这相等于2017年底结算的原油期货与现货之间有17%的溢价。

　　基本面因素影响……　　目前传统上受到影响因素目前未影响油价，投资者须要注目一点。地缘政治动乱未造成油价声浪，2014年，俄罗斯和中东局势不大位，而布伦特原油期货价格是这些地区的基准价格。　　布伦特原油期货价格较美国原油期货价格溢价从今年年初的14美元/桶降到7.23美元/桶，完全暴跌了50%。

俄罗斯和中东局势的动荡不安未影响原油溢价。实质上，随着地缘局势紧绷的激化，原油溢价收窄。　　此外，油价走低还不受其他许多因素影响。全球经济快速增长力弱，尽管美国部分地区快速增长有力，但欧洲经济展现出仍然低迷。

而全球仅次于的商品消费国，中国今年的经济快速增长高于预期。较低的全球经济快速增长意味著原油市场需求的低迷。

将近几周，原油涉及产品的价格走低，仅有航空涡轮发动机燃料价格走强。

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